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浙商证券:给予南方航空买入评级


(资料图片)

浙商证券股份有限公司李丹,卢骁尧近期对南方航空进行研究并发布了研究报告《南方航空23H1业绩点评:Q2扣汇盈利6.38亿元,三季度有望创新高》,本报告对南方航空给出买入评级,当前股价为6.33元。

南方航空(600029)
投资要点
南方航空发布23H1业绩:营业收入718.30亿元,同比增加75.98%,实现归母净利润-28.75亿元,同比大幅减亏(22H1为-114.88亿元)。其中Q2,营业收入377.75亿元,同比增加95.26%,实现归母净利润-9.77亿元,亏幅同比大幅收窄(22Q2为-69.92亿元),含可转债的衍生工具部分公允价值变动收益6.09亿元。按照公司2023中报口径,人民币兑美元汇率每贬值1%,将导致公司净利润减少2.84亿元,我们预计Q2人民币贬值产生的汇兑损失导致公司净利润减少约16.15亿元,加回汇兑损失影响后,预计公司23Q2归母净利润约6.38亿元。
Q2出行淡季不淡,运力持续恢复、需求数据持续回暖
机队规模:截至2023年6月30日,机队规模897架,当年净引进3架。经营数据:23H1公司ASK、RPK、客座率同比19H1分别-13%、-20%、-6.9pct;其中Q2,ASK、RPK、客座率同比19Q2分别-7%、-13%、-5.5pct。
客收:23H1整体客公里收益为0.56元,同比增加3.7%,较19H1增加17.2%;其中国内、国际、地区线分别为0.54、0.66、0.94元,分别较19H1增加4.2%、74.6%、25.3%。
单位成本:23H1单位ASK成本0.46元,同比下降30%,同比19H1增加20%;其中1)油价:单位航油成本0.16元,同比下降18%,较19H1增加27%,2)利用率提升,摊薄非油成本:单位ASK非油成本0.31元,同比下降34%,同比19H1增加16%。
盈利预测与投资建议
十四五期间行业运力供给增速确定性放缓,未来需求恢复过程中有望出现明显供需错配,公司业绩弹性有望充分释放,预计2023-2025年归母净利润分别23、140、171亿元,维持“买入”评级。
风险提示
需求不及预期、油价大幅上涨、人民币兑美元大幅贬值等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华创证券吴莹莹研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为52.78%,其预测2023年度归属净利润为盈利42.38亿,根据现价换算的预测PE为27.83。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有15家机构给出评级,买入评级11家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为10.36。

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