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华泰证券:政策支持持续 把握优质券商

华泰证券8月21日研报表示,8月18日,证监会有关负责人就活跃资本市场、提振投资者信心答记者问,并从交易端、投资端、融资端提出多项未来将推进落地的政策措施,如降低证券交易经手费,优化证券公司风控指标计算标准,合理把握IPO、再融资节奏等。同时也将研究适当延长A股市场、交易所债券市场交易时间,适度降低场内融资业务保证金比率等。公司认为,相关政策有望渐次落地,并提振投资者信心和市场交投活跃度,为券商奠定良好营商环境。同时,券商资本约束放宽有利于衍生品等业务规模扩张,看好相关业务能力领先的头部券商。

全文如下

华泰 | 证券:政策支持持续,把握优质券商


(资料图片仅供参考)

8月18日,证监会有关负责人就活跃资本市场、 提振投资者信心答记者问,并从交易端、投资端、融资端提出多项未来将推进落地的政策措施,如降低证券交易经手费,优化证券公司风控指标计算标准,合理把握IPO、再融资节奏等。同时也将研究适当延长A股市场、交易所债券市场交易时间,适度降低场内融资业务保证金比率等。我们认为,相关政策有望渐次落地,并提振投资者信心和市场交投活跃度,为券商奠定良好营商环境。同时,券商资本约束放宽有利于衍生品等业务规模扩张,看好相关业务能力领先的头部券商。

核心观点

杠杆率政策优化,驱动衍生品业务扩张

活跃资本市场需要激发市场机构活力,证监会提出优化券商风控指标计算标准,适当放宽对优质证券公司的资本约束,提升资本使用效率。同时,研究推出深证100股指期货期权、中证1000ETF期权等系列金融期货期权品种。同日,中金所就深证100股指期货和股指期权合约及相关规则向社会征求意见。当前部分头部券商风险控制指标接近预警水平,衍生品等重资本业务规模扩张受限。我们认为,杠杆率政策优化+衍生品品种扩容有望驱动衍生品业务规模再上台阶,综合业务能力和风控水平领先的头部券商将优先受益。

交易经手费下调,降低投资交易成本

在交易端,证监会提出要降低证券交易经手费,同步降低证券公司佣金费率。同日,沪深北交易所宣布自8月28日起降低证券交易经手费,其中沪深交易所将AB股经手费从按成交金额的万分之0.487双向收取下调为万分之0.341双向收取;北交所由按成交金额的千分之0.25双边收取下调至千分之0.125双边收取。我们以2022年全年成交额测算,预计每年将向市场让利超30亿元,降低投资交易成本。同时,证监会还将优化两融标的范围和费率,并研究适当延长A股交易时间,激活市场交投活跃性。

加大投资端改革,引入中长期资金

在投资端,证监会从公募基金、保资、银行理财、社保等多类中长期投资者入手。1)公募基金:大力发展权益类基金,放宽指数基金注册条件,放宽部分场内金融衍生品投资限制,引导加大自购。2)保险资金:推动长期股票投资试点落地,逐步扩大试点范围与规模,促进加大权益投资力度。3)银行理财:引导和支持银行理财入市,提升权益投资能力。4)社保、年金等:支持扩大资本市场投资范围、参与上市公司非公开发行。我们认为,未来伴随投资端规则和生态优化,将有更多中长期资金流入权益市场,激活深层次流动性。

统筹一二级平衡,提升上市公司投资吸引力

在融资端,证监会将合理把握IPO、再融资节奏,统筹一二级市场平衡。同时,鼓励上市公司分红和回购,规范和限制减持,提高上市公司投资吸引力,更好回报投资者。针对破发或破净的上市公司和行业,将研究适当限制其融资活动,要求其提出改善市值的方案,加强对广大投资者权益的保护。我们认为,未来关于提升上市公司质量和投资吸引力的政策有望进一步落地,促进A股市场优胜劣汰加强,并优化资金-资产的良性循环。

风险提示:政策风险、市场波动风险。

(文章来源:界面新闻)

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